Fondbolaget Indecap har överklagat Fondtorgsnämndens beslut i upphandlingen av fonder till premiepensionen. En process som kommer bli lönsam för sparbankerna som äger fonderna, men dyr för pensionsspararna.
I vanliga fall är det inget konstigt. Myndighetsbeslut ska kunna överklagas och rättssäkerheten kräver att processen kan granskas.
I det här fallet misstänker vi dock att syftet inte är att slåss för principer eller att vinna upphandlingen utan om att förlora den så sent som möjligt. Varje månad som processen fördröjs tjänar Indecap nämligen cirka 10 miljoner kronor.
Premiepensionen görs om
Bakgrunden är att premiepensionssystemet har gjorts om efter skandalerna med Falcon Funds och Allra. I stället för att vem som helst ska kunna erbjuda fonder till pensionssparare görs nu upphandlingar. Statliga Fondtorgsnämnden väljer ut ett begränsat antal fonder i varje kategori – aktiva globalfonder, passiva Sverigefonder, räntefonder och så vidare – och tanken är att kvaliteten ska granskas ordentligt och avgifterna pressas ned.
Det är ett svårt arbete. Att utvärdera fonder är ingen naturvetenskap. Historisk avkastning säger väldigt lite om framtiden. Viktigare är hur organisationen fungerar, vilka personer som förvaltar fonden, vilka incitament de har och – det som verkligen spelar roll – vilken avgift som påverkar kunderna.
Inom aktiv förvaltning – när fondförvaltaren försöker outsmarta resten av proffsen på börsen – blir det ännu viktigare att nagelfara personerna bakom verksamheten. Forskningen visar att aktiv förvaltning generellt inte fungerar – men om man nu ändå tror det är det ju fondförvaltarna som ska göra skillnaden. Dessutom var en stor del av poängen med omgörningen att förhindra skandaler som Allra och Falcon funds och då behövs en upphandling som granskar fondbolag och fondförvaltare.
Indecap bland de sämsta
Av 69 utvärderade fonder hamnade Indecaps fond Indecap Guide 2 på plats 53 – långt ifrån de 14 som ska få plats på fondtorget.
Indecap är idag en av storspelarna i Premiepensionen med ungefär 100 000 kunder och runt 30 miljarder. När upphandlingen träder i kraft kommer de här pengarna flyttas till andra fonder.
Det är förstås inte särskilt populärt hos fondbolaget.
Indecap menar att upphandlingen lagt för stor vikt vid fondbolaget och förvaltaren i stället för själva fonden. Men det är ett märkligt argument. Hela poängen med ett upphandlat fondtorg är ju att titta på allt som är relevant – inte bara fondens historiska siffror.
Om man inte får granska människorna bakom fonden, vad är då egentligen kvar av kvalitetskontrollen?
Filibuster eller rättssäkerhet?
Indecap har rätt att överklaga och det kan finnas formella frågor som behöver prövas.
Men det är svårt att bortse från incitamenten.
Avgiften för fonden ligger på höga 1,95% per år. Efter Pensionsmyndighetens kraftiga rabatt kvarstår 0,34%. Det betyder att Indecap drar in lite mer än 100 miljoner kronor per år, även med rabatten.
Om upphandlingen får laga kraft stängs den kranen.
Och här uppstår ett intressant spelteoretiskt problem: även om överklagandet skulle förlora i slutänden kan processen i sig vara lönsam. För varje månad som upphandlingen fördröjs fortsätter avgiftsintäkterna att ticka in. Så dyr är inte en överklagansprocess och Indecap behöver inte betala statens juridiska kostnader, även om de förlorar.
Situationen kan liknas med det amerikanska oskicket filibuster där amerikanska senatorer kan ställa sig i talarstolen i flera timmar och leverera rappakalja bara för att förhala de efterföljande besluten.
Förlorarna är inte bara Indecaps kunder som sitter i fonder som är dubbelt så dyra som de som är på väg att ersätta dem, utan det drabbar även andra pensionssparare som inväntar beslutet om att ta in nya bättre och billigare fonder. Upphandlingen av globalfonder omfattar omkring 900 000 sparare och cirka 200 miljarder kronor. Lägre avgifter i det nya systemet kan spara tiotals miljoner kronor varje månad för kollektivet av sparare enligt nämndens siffror.
Så länge processen tuggar får dessa sparare vänta.
Omedvetna kunder
Sparbanksdirektören Håkan Nordblad är upprörd.
– Tjänstemännen som gjort upphandlingen tycker att de vet bättre än våra kunder, säger han i en intervju i Svd.
Indecap ägs av sparbankerna och har länge sålt sina fonder via bankernas rådgivning. Det är alltså osannolikt att spararna aktivt har valt just de här fonderna. Som jämförelse konstaterar vi att i en miljö där rådgivare inte pekar kunderna i en viss riktning, till exempel på det fria fondtorget på Avanza, finns det 447 000 kunder som valt fonden Länsförsäkringar Global Index. Samtidigt finns 23 kunder som valt fonden Indecap Guide 2.
Nordblad är orolig för att de upphandlade fonderna kommer vara utländska:
– Jag möter ju kunder i Westra Wermlands Sparbank när jag handlar på Ica och om Fondtorgsnämnden har bestämt att du ska ha dina pengar i [utländska fonder] – det är rätt långt från Ica.
Varför det skulle spela någon roll för kunderna framgår inte.
Indecap på svarta listan
Historiskt har fondbolaget också fått kritik. Under de turbulenta åren i upprinnelsen till PPM-skandalerna fanns Indecap med på Pensionsmyndighetens lista över aktörer som ansågs problematiska i systemet. De har inte spelat i samma liga som Allra och Falcon Funds, men nämnts i samma rapporter som lyft fram höga avgiftsnivåer.
Det betyder inte att allt som hänt sedan dess är fel.
Men det gör det rimligt att en upphandlande myndighet tittar extra noggrant.
Vad händer härnäst?
Nu ska förvaltningsrätten pröva överklagandet. Det kan ta månader – ibland längre.
I bästa fall leder processen till att eventuella brister i upphandlingen rättas till. I värsta fall är det bara ett sätt att köpa tid. Det är hursomhelst mycket osannolikt att Indecaps fond kommer flyttas från plats 53 till topp 14 eftersom överklagan inte handlar om hur viktningen av poängen går till, utan om hur Indecap på varenda punkt borde förtjänat högsta betyg. Lite som en arg förälder som skäller på läraren för att barnet fått hälften godkänt och hälften icke godkänt i betyg, men ändå förtjänade mycket väl godkänt i alla ämnen.
Om Indecap inte vill bli misstänkliggjorda av sådana som jag, finns en ganska enkel signal de skulle kunna skicka: sänk eller minimera avgifterna fram tills processen är över.
Så kan Indecap verkligen visa att de slåss för spararnas bästa och inte för den egna intjäningen.
Vill du läsa Indecaps överklagan? Den finns tillgänglig för de som stöttar oss på Patreon.
Lämna ett svar