Opportuns kapitalanskaffning kan ha varit olaglig

Opportun har tagit in 400 miljoner kronor från småsparare till investeringar i bland annat solparker. Småspararguidens granskning visar att kapitalanskaffningen skett utan tillstånd från Finansinspektionen. Samtidigt väcker försäljningen av aktier frågor om den också skett i strid med aktiebolagslagens spridningsförbud. Opportun lägger locket på och hänvisar till ”sekretess”. 

Vid en första anblick framstår Opportun Capital Partners upplägg som okomplicerat. Bolaget beskriver sig som ett investeringsbolag som i ”tätt samarbete med sitt investerarnätverk” allokerar kapital till olika investeringar. 

Enligt den egna hemsidan har Opportun tagit in mer än 400 miljoner kronor genom ett drygt 20-tal finansieringsprocesser. Kapitalet har tagits in från personer i det som bolaget beskriver som sitt ”investerarnätverk”.

Det mesta av pengarna – 300 miljoner – har slussats in i solparksprojekt som drivits av projektbolaget Solid Vind & Sol AB.

Rekryterar investerare via säljsamtal

Om Opportun verkligen vänt sig till ett etablerat investerarnätverk, där deltagarna själva valt att ingå och erbjudanden lämnas inom den kretsen, vore metoden för kapitalanskaffningen inte problematisk. 

Att erbjuda aktier i privata bolag där man själv är majoritetsägare – till en avgränsad krets investerare – är nämligen fullt tillåtet. 

Under sådana förutsättningar behövs inget tillstånd från Finansinspektionen, vilket annars normalt krävs om ett bolag yrkesmässigt erbjuder investeringsmöjligheter till allmänheten. Inte heller aktualiseras aktiebolagslagens spridningsförbud, som vi ska återkomma till. 

Men nu pekar allting på att den bilden inte stämmer. Tvärtom visar Småspararguidens granskning att Opportun aktivt rekryterar investerare till nya projekt och bygger upp sitt så kallade ”investerarnätverk” genom uppsökande säljsamtal. Och då hamnar saken genast i ett annat ljus.

Söker aktiesäljare

Småspararguiden har talat med ett tiotal personer som investerat i små, onoterade så kallade OCP-bolag vars syfte varit att finansiera bygget eller köp av solcellsanläggningar.

Samtliga investerare, utom en, uppger att de blivit kontaktade av en säljare och sedan blivit inbjudna till investerarmöten. 

Att Opportun aktivt rekryterar nya investerare genom uppsökande säljsamtal styrks också av de platsannonser som bolaget haft ute.

I en annons söker Opportun personer till rollen som ”Equity Sales”. 

Bolaget skriver:

”Hos oss kommer du att: Använda din kundstock och ditt nätverk för att identifiera och etablera långsiktiga investerarrelationer. Ta investerarmöten och sälja in våra solcells- och energilagringsprojekt som en värdeskapande investering. Bidra till att stärka Opportun Capital Partners position som ledande finansiär av hållbara investeringar.”

Vidare skriver bolaget:

”För att lyckas i rollen tror vi att du: Har dokumenterad erfarenhet av försäljning, gärna inom investeringar, energi, fastigheter eller liknande. Har ett befintligt nätverk och en egen kundstock – en stark fördel! Är kommunikativ, affärsdriven och har förmåga att skapa förtroende hos investerare.”

Marknadsför i sociala medier

Opportun har också via LinkedIn marknadsfört investeringar. Bolaget har bjudit in till seminarier där ”Sveriges stundande energikris” diskuteras, följt av en presentation av en ”investeringsmöjlighet som bidrar & kapitaliserar på ett kraftigt växande behov”.

I andra inlägg beskriver bolaget seminarierna som ”en unik möjlighet att bidra till ett grönare Sverige och samtidigt skapa potential till avkastning”.

Vid ytterligare ett tillfälle skriver Opportun: ”Välkommen på seminarium! Dragningen kommer att avhandla ett nytt investeringsprojekt inom solenergi” och tillägger: ”Självklart bjuder vi även på en god lunch”.

Spridningsförbud och annonseringsförbud

Att Opportuns medarbetare ringer runt till allmänheten och säljer in ”värdeskapande investeringar” – samtidigt som investeringarna marknadsförs i sociala medier – väcker flera frågor. 

Inte minst mot bakgrund av det regelverk som kräver att den som yrkesmässigt bedriver tillståndspliktig kapitalanskaffningsverksamhet har tillstånd från Finansinspektionen – ett tillstånd som Opportun inte har.

Reglerna skärptes dessutom den 1 mars i år. Sedan dess är det enligt lagen (2026:56) inte bara otillåtet, utan också straffbart, att bedriva tillståndspliktig verksamhet utan Finansinspektionens tillstånd eller registrering.

Lagen innebär att den som uppsåtligen eller av grov oaktsamhet bedriver tillståndspliktig verksamhet utan erforderligt tillstånd eller registrering kan hållas personligen ansvarig. Straffet är böter eller fängelse i högst två år. Om brottet bedöms som grovt är straffet fängelse i lägst sex månader och högst sex år.

Men inte ens en aktör med Finansinspektionens tillstånd får som huvudregel sprida aktier i privata aktiebolag till allmänheten. Enligt aktiebolagslagen råder nämligen ett spridningsförbud som syftar till att förhindra att privata aktiebolag tar in kapital från allmänheten. Den möjligheten är i stället förbehållen publika aktiebolag, som omfattas av ett mer omfattande regelverk och högre krav på insyn.

Ett publikt aktiebolag ska bland annat ha ett aktiekapital på minst 500 000 kronor och ha minst en auktoriserad eller godkänd revisor medan ett privat aktiebolag bara behöver ha ett aktiekapital på 25 000 kronor och kan, om vissa villkor är uppfyllda, välja bort revisor. 

De bolag som Opportun sålt aktier i är privata bolag. Då aktualiseras både spridningsförbudet och annonseringsförbudet i aktiebolagslagen. I 1 kap. 7 § anges: ”Ett privat aktiebolag eller en aktieägare i ett sådant bolag får inte genom annonsering försöka sprida aktier eller teckningsrätter (…). 

Ett privat aktiebolag får dock rikta erbjudanden om aktier till högst 200 särskilt utpekade personer. Men Opportun har samtidigt via öppna inbjudningar på LinkedIn bjudit in till seminarier där investeringsmöjligheter presenterats. Erbjudandet har därmed inte varit begränsat till en på förhand identifierad krets om högst 200 personer, utan riktats till allmänheten.

Även överträdelser av spridningsförbudet kan leda till straffansvar. 

”Uppsåtligt brott mot spridningsförbudet kan straffas med böter eller fängelse i högst ett år. Det är dock en ovanlig typ av mål i domstolarna och eftersom det rör sig om ett brottmål är åklagarens bevisbörda hög för att få en fällande dom”, säger en advokat och partner vid en större advokatbyrå som är expert på tillståndsfrågor. 

Det kan även finnas anledning att titta på fondlagstiftningen, menar hon. 

”Ett upplägg där kapital tas emot från flera investerare för en kollektiv investering kan under vissa förutsättningar omfattas av reglerna om alternativa investeringsfonder. Om verksamheten omfattas av fondregelverket kan det krävas tillstånd eller registrering, och tillstånds- eller registreringspliktig finansiell verksamhet som bedrivs utan nödvändigt tillstånd eller registrering kan också vara straffbar eller leda till andra ingripanden.”

Enligt Finansinspektionen kan brott mot spridningsförbudet även öppna för civilrättsliga processer. 

“Sådana överträdelser kan bland annat leda till skadeståndsansvar”, meddelar Daniel Dickson, pressekreterare på myndigheten, i ett mejl. 

Jakten på nytt kapital fortsätter

Småspararguiden har frågat Opportun hur bolaget ser på såväl spridningsförbudet i aktiebolagslagen som kravet på tillstånd från Finansinspektionen för tillståndspliktig kapitalanskaffningsverksamhet.

Men Jean-Rasmus Strandhäll, grundare och partner i Opportun, vill inte svara på frågorna och hänvisar i ett mejl till ”sekretess”.

Inte heller Finansinspektionen vill kommentera Opportuns verksamhet. Myndigheten hänvisar till att den inte uttalar sig om enskilda företag. Men enligt dokument som Småspararguiden begärt ut har flera anmälningar lämnats in till myndigheten om Opportuns aktieförsäljningar. 

Trots det finns det inga spår av att Finansinspektionen skulle ha kontaktat Opportun eller ställt några frågor om verksamheten.

Samtidigt ger Opportuns egna uttalanden en bild av en verksamhet med betydligt större ambitioner än de cirka 400 miljoner kronor som hittills tagits in från investerare.

I ett pressmeddelande från 2022 beskriver Opportun sig som ”primär finansieringspartner” åt Solid Vind och Sol och uppger att bolaget har ”säkerställt finansieringen för hela deras planerade pipeline över de kommande 18 månaderna”.

Enligt samma pressmeddelande kunde byggkostnaden för projekten komma att överstiga 1,3 miljarder kronor.

Det här handlar heller inte om en verksamhet som tillhör historien. Solparksprojekten har Opportun visserligen lämnat bakom sig. Men jakten på nytt kapital fortsätter i skrivande stund.

Nu handlar det om batteriprojekt genom bolaget Green Hero.

Postludium

Småspararguiden har skickat ett omfattande frågebatteri till Opportun och Solid.

Jean-Rasmus Strandhäll, en av Opportuns grundare, lovade först att besvara frågorna. En vecka senare återkom han med ett kort mejl där han meddelade att Opportun inte kommer att svara på några frågor som rör kapitalanskaffningen.

Thomas Ekelöf, som suttit i Solids styrelse i olika omgångar sedan 2011 och enligt den senaste röstlängden är storägare i bolaget, beskriver Solid som ett vanligt projektbolag som fått sin finansiering genom Opportun.

Att bolaget fått 30% av ägandet i solparkerna – trots en mycket begränsad egen kapitalinsats – förklarar han med att Solid inte lagt något påslag på sina arbetskostnader.

När det gäller de omfattande förseningarna uppger Ekelöf att problemen med nätanslutningar och den svaga marknadsutvecklingen för solparker är något bolaget delar med resten av branschen.

Han menar också att Solid inte haft någonting med aktieägaravtalen eller kapitalanskaffningen att göra.

Detta trots att Solids dåvarande finanschef Johan Ovansjö var huvudtalare på de seminarier där solparksprojekten presenterades för potentiella investerare. 

Ovansjö lämnade Solid under 2024 men är fortfarande engagerad i Eljon Group. 

Johan Ovansjö har avböjt att svara på Småspararguidens frågor och hänvisar istället till Thomas Ekelöf.

Ytterligare en central person – David Alvarez Prieto, tidigare operativ chef tillika storägare i  Opportun – har försvunnit från såväl bolaget som solparksprojektet. Alvarez, som var drivande i kapitalanskaffningen, lämnade Opportuns styrelse i mars i år. Enligt Bolagsverkets register för verkliga huvudmän har han i samband med det också avyttrat hela sitt majoritetsägande. Det finns obekräftade uppgifter om att han skulle uppehålla sig i Spanien.

Den här artikeln är en del av Småspararguidens granskning av Opportun Capital Partners. Hela artikelserien finns här. Arbetet har finansierats genom crowdsourcing.

Faktaruta